【宏觀洞見】4月高頻數據觀察：汽車零售回暖，大宗價格整體回落

新華財經北京4月26日電（分析師朱嘉林）高頻數據顯示，4月以來國內經濟修復動能邊際放緩，但部分板塊仍有韌性。在去年4月低基數效應和近期車展等線下活動的影響下，汽車零售同比、環比增速進一步上行。地產銷售有所放緩，目前僅有一線城市商品房銷售面積仍能達到2019年同期水平，二、三線城市商品房銷售轉弱。主要工業品價格分化，玻璃價格回升，煤炭、鋼鐵、水泥等價格回落。大宗商品價格整體偏弱，原油、有色等價格承壓下行，主要與美國通脹預期抬升、加息預期和經濟承壓預期升溫等因素有關。

一、上游行業

淡季供需寬松，煤價繼續下探。截至4月25日，秦皇島港動力末煤（Q5500）平倉價為990元/噸，較月初下跌7.5%。從供需角度來看，目前國內煤礦生產維持高位，疊加電煤市場仍處于傳統需求淡季、進口市場活躍，預計煤價或維持低位震蕩運行。焦煤方面，產地煤礦基本恢復正常生產，供應端穩中有升，但下游鋼廠盈利不佳，多以消耗廠內焦煤庫存為主，焦鋼企業謹慎采購。

經濟憂慮重新抬頭，國際油價由漲轉跌。4月2日，以沙特阿拉伯為首的多個OPEC+國家宣布自愿從5月起削減石油供應量，減產政策執行到今年年底，每日減產量超過160萬桶。受減產消息影響，國際油價大幅上行。不過，在4月中旬后，美國經濟數據疲軟和美國汽油庫存增加的信息再度引發了市場對經濟衰退和全球石油需求放緩的擔憂，而同期宏觀層面美聯儲5月加息預期升溫也對金融市場市場施壓等因素的作用，令國際油價由漲轉跌。截至4月25日，美油和布油期價分別收于77.07和80.77美元/桶，較月初分別下跌4.2%、4.9%。整體來看，當前國際油價上方壓力來自于宏觀和需求，底部支撐來自OPEC+減產，后續需密切關注OPEC+的減產執行率和5月的美聯儲議息會議。

美聯儲加息預期反復，銅鋁價格承壓下行。3月美國通脹超預期回落，主要受能源價格下跌影響，而核心通脹粘性依舊偏高。近期，受美國通脹預期抬升影響，市場加息預期與經濟承壓預期升溫，美元指數觸底反彈，帶動國際銅、鋁價震蕩下跌。截至4月25日，LME銅、鋁現貨價格較月初分別下跌5.0%、2.8%。

二、中游行業

下游需求釋放不足，鋼材價格連續下跌。4月以來，主要鋼材價格呈下行趨勢，螺紋鋼、熱軋板卷價格較月初分別回落8.7%、6.7%。鐵礦石方面，截至4月24日，鐵礦石價格指數收于106.8美元/噸，較月初下跌12.7%。國家發展改革委新聞發言人孟瑋表示，隨著全球鐵礦石供應逐步增加，加之國內廢鋼供應穩步提升，后期鐵礦石市場供需趨于寬松，價格可能總體趨于回落。她表示，后續國家發改委將繼續緊盯鐵礦石市場動態，會同有關部門綜合采取供給保障、需求調節、市場監管等措施，堅決遏制鐵礦石價格的不合理上漲，促進鐵礦石市場平穩運行。

需求端回暖不及預期，水泥價格小幅回落。截至4月25日，全國水泥價格指數較月初回落3.8%。其中，東北、華東、中南、華北、西南、西北地區分別回落5.1%、4.9%、4.2%、2.2%、1.1%、0.4%。近期水泥市場整體偏弱運行，一方面是因為除了長三角、珠三角經濟熱點地區基建項目需求表現尚可外，其他大部分地區因資金偏緊，并未有全面、超預期的需求回暖，加之供應端產能過剩，水泥庫存壓力增大。另一方面是今年以來煤炭價格持續下跌，由于煤炭占水泥生產成本的50%，水泥生產成本下降對價格的支撐力度明顯減弱。

浮法玻璃庫存加速去化，光伏玻璃交投平穩。截至4月25日，南華玻璃指數較月初上漲12.9%?，F貨方面，國內浮法玻璃市場需求回升，企業庫存大幅下降，多地廠家產銷良好。據隆眾資訊，截至4月20日，全國浮法玻璃樣本企業總庫存為5030.9萬重箱，環比下降超14%，同比降幅達26.5%，連降7周，創下2022年3月份以來最低水平。光伏玻璃市場交投平穩，玻璃廠家訂單陸續跟進。在全球“碳達峰，碳中和”大背景下，各國能源加速轉型，國家大力發展光伏發電行業，新增裝機陸續推進，需求穩中向好。

三、下游行業

房地產回暖勢頭放緩，二、三線城市商品房銷售走弱。4月1日-25日，全國30大中城市商品房成交日均面積錄得41.2萬平方米，環比回落16.7%，一、二、三線城市環比分別下降4.2%、15.4%、30.3%。從絕對水平來看，目前僅有一線城市商品房銷售面積仍能達到2019年同期水平，二、三線城市商品房銷售情況明顯轉弱，樓市修復速度有所放緩。近期，自然資源部、銀保監會印發《關于協同做好不動產“帶押過戶”便民利企服務的通知》，對協同做好不動產“帶押過戶”作出全面部署?！皫а哼^戶”有助于進一步提升便利化服務水平，降低制度性交易成本，同時能夠保障買賣雙方及銀行權益，或能在未來一段時間提升消費者的市場預期。

受去年4月低基數效應影響，汽車消費同比高增。4月1日-16日，全國乘用車市場零售日均銷量約為3.9萬輛，同比增長62%，環比回升15%，2022年4月上海疫情影響導致的低基數是主要原因。同時，在國家和多地促消費政策推動下，近期車展等線下活動也全面活躍，市場人氣加速聚攏。乘用車批發數據不盡如人意，批發市場日均銷量4.2萬輛，同比上漲44%，環比回落12%。乘聯會表示，4月初廠商銷量偏低，生產節奏放緩，主要是因為老款車型的延期銷售政策建議尚未明朗，車企對部分車型的產銷仍相對謹慎。

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